Fonte: Artemis
O mercado de bonds catastróficos registrou o segundo maior retorno total de sua história em 2024, alcançando 17,29% no acumulado do ano, de acordo com dados dos Índices de Performance de Cat Bonds da Swiss Re. Esse resultado marca o segundo melhor desempenho anual já registrado pelo índice da Swiss Re.
Com uma diferença de apenas 2,40% em relação ao recorde estabelecido em 2023, esse resultado reflete, em parte, os ganhos recuperados após o furacão Ian em 2022 não gerar as perdas inicialmente previstas. Esses ganhos se materializaram na primeira metade de 2023, juntamente com outras dinâmicas de preço observadas naquele ano. Isso torna o retorno anual de 2024 ainda mais impressionante, considerando que a recuperação pós-Ian era um evento único e improvável de ser repetido, destacando a força do desempenho total de 2024 para o mercado de bonds catastróficos.
É importante destacar, no entanto, que os fundos gerenciados de cat bonds tendem a não alcançar retornos tão altos quanto o índice de mercado calculado pela resseguradora global Swiss Re. A maioria das estratégias ficou entre 12% e cerca de 15% de retorno no acumulado de 2024, segundo nossas fontes. É difícil replicar totalmente o índice, e a maioria dos gestores de fundos de cat bonds prefere buscar sua própria estrutura de retornos, baseada em suas filosofias específicas de gestão e negociação, em vez de replicar o beta do mercado de cat bonds.
O desempenho do mercado em 2024 refletiu um mercado operando com spreads recordes de juros sobre o risco acima da perda esperada, gerando retornos significativos para seus investidores ao longo do ano passado. Apesar de um leve enfraquecimento nos preços observado nas emissões primárias de cat bonds no final do ano, os retornos permanecem historicamente elevados.
Olhando para o futuro, o impacto do recente enfraquecimento nos preços sobre os retornos totais de 2025 ainda é incerto. Neste momento, parece improvável que o retorno total de 2024 seja igualado sem uma rápida estabilização ou reversão na trajetória de preços, ou alguma outra mudança de cenário. Os preços dos cat bonds têm acompanhado o movimento de enfraquecimento global nos mercados de resseguros e retrocessões, em alguns casos, até um pouco mais, conforme a eficiência desses instrumentos securitizados ficou evidente novamente no último trimestre do ano passado.
Apesar do enfraquecimento recente, os retornos do mercado de cat bonds continuam em níveis historicamente altos, como evidenciado por gráficos que mostram preços, spreads e múltiplos de mercado dos bonds ao longo dos anos e trimestres, além de dados sobre rendimento do mercado de cat bonds fornecidos pela Plenum Investments.
Com um retorno total de 17,29% em 2024 e acumulando pouco mais de 40% nos últimos dois anos, segundo o Índice da Swiss Re, os cat bonds continuam sendo um dos principais destaques nas categorias de renda fixa, alternativas e fundos hedge.
